Euro po PMI EMU na 1,12 zatím odolává

Euro k dolaru k nedělnímu závěru obchodování klesá 0,2 % na 1,12. Trh příliš neodpověděl na dnešní květnové výsledky PMI průmyslu a služeb eurozóny, jež spíše překonávaly očekávání. Zápis ze zasedání Fedu 26-27. dubna, jenž nečekaně zvýšil šanci zvýšení hlavní úrokové sazby již v červnu během týdne potvrdil momentální klesající květnový trend.

Celkově však euro během jara rostlo po březnovém rozhodnutí ECB úrokových sazeb a monetární politiky, které na rozdíl od podobné situace ve čtvrtém čtvrtletí 2015 zaskočilo trhy razancí navýšení silné monetární expanze.

Jednak v podobě nečekaně silného snížení hlavní úrokové sazby a taky citelného navýšení objemu výkupu cenných papírů a snížení projekcí HDP a inflace. Apreciační sentiment podpořený technickou analýzou zastiňuje fundamenty eurozóny a USA.

Trh

Trh je místo, kde dochází ke směně zboží a služeb mezi kupujícími a prodávajícími. Je to místo, kde se určují ceny a kde dochází ke směně zboží mezi dvěma nebo více stranami. Pojem trh se vztahuje na všechny formy obchodování se zbožím a službami, včetně finančních trhů, trhů s nemovitostmi, fyzických trhů a virtuálních trhů.

Pojem „trh“ označuje směnu mezi kupujícími a prodávajícími určitého zboží, komodity nebo služby. Může se jednat o fyzický nebo virtuální prostor, kde obchodníci nebo prodejci mají k dispozici velké zásoby výrobků a/nebo služeb, které mohou potenciální zákazníci zakoupit. Trh může být vytvořen místními, regionálními, mezinárodními nebo globálními silami.

Trhy poskytují různým subjektům možnost vzájemného propojení a výměny zboží a služeb. Ceny jsou určovány dostupností a poptávkou po zboží nebo službě – tržní cenu určuje množství kupujících a prodávajících a jejich ochota a schopnost výrobek nebo službu koupit.

Tržní ceny se mohou měnit v závislosti na ochotě kupujících a prodávajících nebo na větší motivaci měnících se sil v ekonomice, jako je spotřebitelská poptávka, úroveň nabídky, inflace nebo technologie.

Euro

Euro (EUR) je oficiální měnou 19 z 27 členských států Evropské unie. Je druhou největší rezervní měnou na světě po americkém dolaru a druhou nejobchodovanější měnou na světě po americkém dolaru.

Euro bylo zavedeno na světové trhy 1. ledna 1999 a nahradilo řadu národních měn v procesu známém jako „euroizace“ evropských ekonomik. Bylo koncipováno jako prostředek, který měl evropským zemím zajistit jednotnou měnu a usnadnit volný pohyb zboží, služeb a kapitálu mezi nimi.

Spravuje jej Evropská centrální banka (ECB). Ta vydává bankovky a mince, stanovuje směnný kurz eura vůči ostatním měnám a rozhoduje o úrokové sazbě, která ovlivňuje všechny úvěry a vklady v eurech. ECB se také podílí na mezinárodních operacích, jako je Evropský systém centrálních bank, který koordinuje měnové politiky členských států a poskytuje podporu likvidity bankovním systémům.

Euro se dělí na 100 centů a označuje se symbolem €. Je přijímáno ve všech zemích Evropské unie i v některých dalších zemích světa. Používá se k usnadnění volné výměny zboží a služeb, k usnadnění finančních transakcí mezi podniky a finančními institucemi a k usnadnění porovnávání cen různého zboží a služeb v různých zemích.

Po americkém dolaru druhou nejpoužívanější měnou na světě a je důležitou součástí světové ekonomiky. Má také zásadní význam pro další fungování a prosperitu Evropské unie a jeho hodnota do značné míry závisí na hospodářské politice, na které se členské státy dohodnou.

Technický pohled a výhled

Přes krátkodobý klesající trend trh naznačuje ještě během druhého čtvrtletí technickou sílu k pokračování letošního růstu skrz rezistenci 1,133 – 1,153. Pak by případné potvrzené překonání trh vedlo k překážkám 1,16 – 1,164, 1,17 – 1,177, 1,188, případně k hlavním rezistencím 1,205 – 1,216.

Jejich případné znovuzískání by obnovilo dlouhodobý významnější růstový moment, nicméně z pohledu eura z důvodů poškození dekádního technického pohledu a rovněž nepříznivého fundamentálního vývoje a výhledu postup přes 1,205 – 1,216 není preferován. Silné podpůrné komplexy: 1,071 – 1,126 a 1,046 – 1,052. Pokles skrz ně by euro vedl k dlouhodobým cílům 0,989 – 1,01 a 0,96. 

Fundamentální pohled a výhled

Trh obecně přechází v rozsáhlejší konsolidaci loňského slábnutí eura: vedle technických a fundamentálních aspektů je měnový trh stále taky ve vleku silné fluktuace světových akciových indexů a jejich možná trvalejší korekce kvůli zpomalení růstu HDP Číny, prudkému oslabení tamního akciového trhu a obavám z dopadu na světovou ekonomiku v podobě zpomalení jejího růstu.

Tyto aspekty totiž jednak přímo oslabují spotřebitelský i firemní sentiment, zvyšují nejistotu ekonomických subjektů investovat a spotřebovávat a mohou tak signalizovat v příštích čtvrtletích významnější oslabení růstu americké a evropské ekonomiky.

A tím i omezovat zvyšování hlavní úrokové sazby Fedu, jeden z pilířů dlouhodobého posilování dolaru, resp. navyšovat monetární expanzi eurozóny a tlačit eurové úrokové sazby níže.

Navíc zpomalení růstu čínského hospodářství může totiž alespoň soudě dle vývoje čínské burzy být výraznější. Na druhou stranu, byť se přenos slabosti ze zahraničí dosud možná překvapivě spíše týkal hlavně americké ekonomiky (stagnace exportu, průmyslu a investic), momentální slabost ekonomické aktivity USA může být přechodná.

Navíc americká ekonomika je tažena hlavně domácí poptávkou a dopad ze zahraničí na ni a monetární politiku Fedu může být pouze omezený. Taky se (slabost) může ještě víc promítnout i v eurozóně.

Dlouhodobě přetrvává diferenciál očekávání růstu HDP a úrokových sazeb USA a eurozóny. Ekonomická aktivita USA roste solidně a Fed dlouhodobě plánuje přes březnový odklad zvyšovat hlavní úrokovou sazbu.

Eurozóna pak naopak přes oživení v posledních kvartálech vykazuje spíše slabší růst ekonomické aktivity, ECB pak pokračuje v dlouhé cestě kvantitativního uvolňování, které navíc posiluje.

Očekávání zvyšování hlavní úrokové sazby USA v příštích letech a snaha ECB pokračovat v rozsáhlé monetární expanzi vytváří už více let tlak na oslabování eura a sílení dolaru.  

Navíc euru stále škodí nejistota spojená s krizí na Ukrajině, resp. s řešením ekonomických a finančních otázek Řecka. Rizika případného prohloubení slabosti světové ekonomiky a oslabení optimistickému výhledu USA a zvyšování úrokových sazeb ale mohou ublížit hlavně dolaru.

Celkový pohled a výhled:

Krátkodobý i dlouhodobý fundamentální výhled je příznivý pro dolar, nepříznivý pro euro. Na druhou stranu nebezpečí slabosti světové ekonomiky ale může fundamentální výhled pozměnit. Přes krátkodobý klesající trend dlouhodobé technické indikátory pro druhé čtvrtletí signalizují, proti fundamentům, další růst eura.

Co je FED?

Federální rezervní systém (FED) je centrální bankovní systém Spojených států. Byl založen Kongresem v roce 1913 přijetím zákona o federálních rezervách. Systém je zodpovědný za dohled nad měnovou politikou státu, řízení bankovního systému a poskytování finančních služeb vládě a bankovním institucím.

Na Fed dohlíží sedmičlenná Rada guvernérů, kterou jmenuje prezident a schvaluje Senát. V čele Rady guvernérů stojí předseda Fedu, který je obecně považován za nejmocnější osobu ve světové ekonomice. Předseda je zodpovědný za formulování politik prováděných Federálním rezervním systémem, jejichž cílem je udržet hospodářskou a finanční stabilitu v zemi.

Fed má několik odpovědností, včetně zvyšování nebo snižování úrokových sazeb s cílem regulovat nabídku peněz a inflaci. Dohlíží také na bankovní holdingové společnosti a banky a poskytuje finanční služby (např. zpracování šeků a vydávání měny) vládě a bankovním institucím.

Federální rezervní systém je nejmocnější centrální bankou na světě, protože může určovat hospodářské výsledky celého světa. Její politika ovlivňuje trhy po celém světě. V roce 2008 například Fed zahájil program kvantitativního uvolňování, aby stimuloval americkou ekonomiku a zabránil globální finanční krizi.

Kromě své role v hospodářské politice a finanční regulaci je Fed také zodpovědný za prosazování ochrany spotřebitelů. Zajištěním spravedlivého a transparentního bankovního systému pomáhá Fed poskytovat spotřebitelům bezpečnost, chránit jejich úspory a investice a podporovat zdravé finanční praktiky.

Celkově je Federální rezervní systém důležitou součástí ekonomiky Spojených států a globální ekonomiky, protože hraje klíčovou roli při dosahování stability a poskytování podpory spotřebitelům a podnikům. Je páteří moderní ekonomiky a jeho úloha v globální politice bude v budoucnu jen nabývat na významu.